一句话总结f(x)协议f(x)protocol将ETH分割成一系列低波动性的「浮动稳定币」（称为fETH）和高波动性的「杠杆ETH」代币（称为xETH)，用户可以提供ETH或stETH来铸造其中之一（纯ETH在存款之前会转换为stETH）
协议的基本信息以及我个人的解读fETH:fETH是锚定ETH波动的10%稳定币（不是其他LSD项目那种美元稳定币，而是锚定ETH的低波动稳定币）
xETH:xETH是可变杠杆，无清算，无持有成本的ETH。（可以简单理解成部分中心化交易所提供的那种ETH3L产品，但xETH没有持有成本，一般ETH3L都有比较高的持有损耗）
协议具体做了什么：
协议通过ETHPrice的变化（ETH30minTWAP），以及fETH和xETH的发行量来实时计算出fETH和xETH的实时价格.恒等式就是
协议的总资产（TVL）=NAV(fETH)*TotalSupply（fETH）+NAV(xETH)*TotalSupply（xETH）
简单来说协议把一个相对高波动的ETH拆解成低波风险的fETH和高风险的xETH来满足市场的不同投资者/投资策略。另外如果ETH价格波动过大（TVL/TV(fETH）
协议的收入和开销：
收入
stETH产生的质押收益。
MintFee和RedeemFee。（0.25%forfETH,1%forxETH）
支出(更新了最新的更新)
质押收益的50%-100%的收入分发给存入rebalancepool的fETH的持有人（根据xETH的杠杆率动态调整对于rebalancepool的激励）
对FXN/ETH,fETH/crvUSD,fETH/FRAX,xETH/ETH等池子的流动性激励（现在的激励来自AladdinDao以及其他合作方的支持，之后可能需要从协议中支出）
整个协议的盈利中的75%会分配给FXN持有人
如何玩转f(x)协议借用@haowiwang的这张图，然后我来适度展开并结合实际例子讲一下
低风险稳定币投资手段方法1倾向收益确定性更高的stETH：
从官网mintfETH
把fETH存入rebalancepool（收益在5-7%左右，新的策略执行后会继续增长）
可以理解为用低波动fETH来挖stETH，并且收益比单纯持有stETH高（staking收益只分配给fETH）
相比一般的美元稳定币，低波动的fETH也能10%ETH上涨的红利
具体页面操作可以看
方法2倾向相对收益更高的Curve生态流动性提供者：
从官网mintfETH
在Concentrator上，存入fETH/crvUSD或者是fETH/FRAXBP这两个池子，稳定后的回报在12%左右
Concentrator的gasfee有点贵，要挑gas低的时候做，好处是做一次就好然后就不用管了，等牛回
Concentrator的工作原理就是协议会不定期帮你把你的流动性收益存入自动复投的保险柜。
高风险以太坊投资手段方法1长期持有xETH
从官网mintxETH或者从聚合器网站购买xETH
长期持有到你预期的ETH高点然后直接从协议Redeem或者通过聚合器卖掉
方法2做xETH/ETH流动性提供者
从官网mintxETH或者从聚合器网站购买xETH
在Concentrator上，存入xETH/ETH这个池子，稳定后的回报在22%左右
相比单纯持有xETH,这种方法能在长期横盘时带来稳定的收益，当然在单边上涨时，也会有一定的无偿损失，不过xETH/ETH依然是带杠杆LongETH
方法3混搭（个人选择）
根据对市场的预期，持有xETH度过单边上涨行情，做xETH/ETH度过震荡行情，换fETH度过下跌行情，买xETH在相对底部
具体的实践可以看这个例子
12/12用20000USDT换31094xETH（$0.64）
12/24将其中的23694xETH($0.84)换成20,176fETH然后存入Concentrator挖低风险稳定币
相当在低点买入带杠杆的xETH在快速上涨后换成fETH来部分获利了解并保持低风险下的挖矿收益高于一般的RWA和LSD产品
套利策略原理是：
协议mint的fETH和xETH的价格是根据Chainlink的ETH30minTWAP报价实时算出来的，所以当ETH的价格在短时间大幅波动时，在Curve的LP池子里就存在套利空间。
具体的例子
通过套利合约，用户先用stETH从协议mintxETH然后在curve的xETH/ETH换出ETH然后换出更多一点的stETH完成套利。当然也可以反方向套利
如何玩转f(x)代币协议直接锁仓
换成ConvexcvxFXN
如果cvxFXN和FXN有价差，可以通过curveswap到cvxFXN
如果cvxFXN和FXN没有价差，可以在。现在稳定后的APR是65%，给的是CVX所以挖的是很有流动性的资产，另外veFXN开始分发stETH后，也能收到stETH的奖励
除了质押，也可以做FXN+cvxFXN的流动性提供者。可以在convex做，也可以在concentrator上的做
换成stakeDaostFXN
如果stFXN和FXN有价差，可以通过curveswap到stFXN
如果stFXN和FXN没有价差，可以在。现在稳定后的APR是79%（如果你没有锁SDT的话），给的是SDT所以也是可以直接挖提卖的
除了质押，也可以做FXN+sdFXN的流动性提供者。可以在convex做，也可以在concentrator上的做。
个人的一些总结整个协议的设计还是很巧妙的，规避了很多潜在的风险，相比上半年很火的各类LSDFi项目，减少了抵押物清算的风险，避免了高昂的协议成本去保持发行的稳定币不脱锚。协议的利润很清晰，既来自于质押的收益，也来自mint/redeem的收益。相比继续增加各类的美元稳定币，其实整个市场需要一个真实锚定纯链上资产（ETH,之后是BTC）的低波动性稳定币。
这次的RebalancePool改动，主要体现在更快的提现（隔天提现），以及更高的回报（整个协议50%-100%的质押收益）。那么协议为什么要做这个改动呢。我觉得团队想要把rebalancepool打造成链上的余额宝类的爆品。通过rebalancepool带动的fETH热潮带给xETH相对更大的杠杆率来满足链上的不同博弈需求。
通过fETH来做rebalancepool要比买带有美债收益的一类美元稳定币：
收益更清晰（来自最稳定的stETH质押收益）
收益更高一些（来自整个协议质押收益的50%-100%，相当于补贴xETH用户质押的收益）
政策风险更小（无需KYC，不存在线上线下的各种法律鉴定）
整个过程更透明（不需要信任额外实体去保存国债等）
更原生加密（ETH,ETH,ETH）
另外的话xETH一直是我理想型的杠杆武器，没有持有成本（甚至可以通过做LP来变成负成本），没有清算风险（不怕插针）通过xETH来逢低抄底，尤其是有套利空间时，成本更低，赚钱效果更好。期待fETH和xETH到Layer2之后的更多新玩法。