2008年，IBM在纽约召开的外国关系理事会上首次提出“智慧地球”这一概念，隨后在全球引发了“智慧城市”的建设热潮。中国也没能例外，从2012年开始陆续试点智慧城市建设。在这一波浪潮中，有一批高新科技企业崭露头角並逐渐做大做强。今晨起公开招股的艾伯科技控股有限公司（02708-HK）就是其中之一。
专注物联网，收入3年增257%！
根据相关IPO文件，艾伯是一间成立于2000年的国家高新科技企业，专注在中国提供综合物联网智能终端产品、应用及解决方案服务，尤其侧重中国“智慧城市”市场的城市公共安全管理领域。服务客户包括中国政府机构、国有企业及私有企业。
据往期记录，艾伯的业务可分爲四个经营分部：系统集成、智能终端产品销售、软件开发及系统维护服务。从2015年（财年）到2017年，艾伯分別实现营收0.29亿元（RMB，下同）、0.57亿元、1.04亿元，三年间营收增长幅度高达257%！
其中系统集成、智能终端产品销售和软件开发分部业绩增长明显，系统维护服务分部业绩略有下滑。值得注意的是，三年间公司业务结构也有所调整。系统集成和智能终端产品销售分部逐渐取代另外两经营分部成爲艾伯新的核心业务板块。
艾伯各经营分部收益明细图源：港交所
由于艾伯的业务以项目爲基础，集团的整体毛利率会受到产品或服务组合的影响。而4大经营分部中，智能终端产品销售和软件开发分部的毛利率明显高于其他分部。前者的高毛利受益于产品特性：由于艾伯生产的有源RFID产品价格高昂且排他性极强，加上艾伯提供多样化定制服务综合导致该分部产品高毛利。至于软件开发分部业务，由于最终並无实体产品而体现爲软件应用，开发成本相较收入並不高。
艾伯各经营分部毛利及毛利率明细图源：港交所
业內，市场环境好
上文已经指出，艾伯专注于提供综合物联网智能终端产品应用及解决方案。所谓的物联网智能终端产品，即各类物联网设备，包括条码/二维码阅读设备、RFID標签及RFID读写设备等。要实现真正的物物相连，就必须通过上述设备完成对信息的智能化识別、监控和管理。
艾伯主要生产各类RFID产品。根据FrostSullivan（全球咨询公司）提供报告，中国RFID设备的市场规模在过去7年间高速增长，並预计在未来5年间还要保持26.5%的复合年增长率。同时，隨著技术的进步，市场对性能更优的有源RFID设备的需求会被进一步释放，中国RFID设备市场中有源RFID设备的市场份额会出现大幅增长。对于艾伯来说，这是一个重大利好。作爲中国五大有源RFID设备供应商之一，艾伯不仅已经积累了一定的客户资源，在技术层面同样也占优。
按销售价值计算中国RFID设备的市场规模图源：港交所
此外，物联网应用于中国城市公共安全管理市场的市场规模、气瓶监察（需RFID技术，也是艾伯的产品）市场的RFID应用的市场规模和技术服务在中国安全生产市场的市场规模都呈现增长趋势，简单来说，艾伯面对的整体市场环境向好。
另一大利好则是PPP模式的推广。艾伯侧重的城市公共安全管理领域涉及基建等公共项目，往往耗资巨大容易对政府形成财政负担。推行PPP模式后，将民间资本引入即可有效解决上述问题，又能帮助私营机构减轻项目融资难度、降低财务成本。
技术更迭有风险，注意资金链
但艾伯作爲一家高新技术企业，也不能忽视技术更迭带来的风险。何况艾伯的客户基础高度集中、却並未签订长期协议，一旦艾伯在未来不能及时更迭技术满足客户要求，被后来者取而代之也不是没有可能。加上艾伯通常会和客户订立固定价格合约，技术落后竞爭对手也会导致生产成本和时间成本的相对提升，最终丧失原有的市场优势。
另一大风险则来自资金，或者说现金流。根据相关资料，截止2015年、2016年、2017年3月3日及2017年7月31日，艾伯账上约有110万元、590万元、180万元及2690万元的应收款项逾期，平均应收款项周转周期也有延长的趋势（68日、97日、133日及150日）。过长的周转期甚至不能按期回收应收款项必然会对艾伯的日常经营造成压力，而最坏的局面就是资金链断裂。
此外，在2015财年至2016年7月底的账目中，一直有用作主席黎子明个人用途的开支。据艾伯的财务总监余健强表示，黎主席的借款已经在上市前完全还清，並承诺未来会严格执行上市条例，不会有大股东向公司借款。
至于此次通过上市筹得的不超过1.8亿港元所得款，艾伯计划将其用于业务扩张、策略投资、技术研发和日常营运，能在一定程度上帮助艾伯规避上文中提到的潜在风险。
本文源自财华网
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